专题：红利防御为先 机构建议关注高景气新消费与传统消费刺激链

　　特朗普在汽车行业关税上“回撤 ”
，华尔街投资者期待调整其他关税政策

　　据知情人士透露，特朗普将缓解其汽车关税带来的冲击 ，避免对外国制造的汽车征收的关税在其已实施的其他关税基础上“叠加
”
，同时放宽对用于美国汽车制造的外国零部件征收的部分关税。知情人士表示，这项决定意味着 ，支付汽车关税的汽车制造商将不会再被征收其他关税
，例如对钢铁和铝的关税 。此举将具有追溯效力，也就是说 ，汽车制造商可获得已缴纳相关关税的退还
。对外国制造完成整车征收的25%关税已于本月初生效。

　　点评：据一位了解该计划的人士透露
，此举旨在为汽车制造商争取时间，将零部件供应链逐步转回美国 ，同时也可能在短期内为汽车制造商带来显著提振 。制造商需要向政府申请退税，但目前尚不清楚相关资金将来自何处
。

　　200亿险资“活水”来了！主要投向A500指数个股

　　第二批保险资金长期投资改革试点又传新进展。4月29日晚
，新华保险公告称，拟出资不超过100亿元认购由国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司发起设立的私募基金的份额 ，基金名称为国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金 。鸿鹄二期基金成立规模200亿元
，新华保险与中国人寿拟各出资100亿元认购基金份额
。

　　点评：今年，第二批长期投资试点启动。险资获批试点规模从500亿元增至1620亿元 ，获准参与试点的保险公司从2家增至8家
，“老七家 ”大型寿险公司均在列 。目前，第二批试点机构正紧锣密鼓地从架构
、流程等方面推动试点落地 ，推进私募基金设立及投资工作
。

　　利好来了！大批公司业绩暴增 茅台一季度营收破500亿元

　　4月29日晚间
，又有不少公司披露了不错的业绩。一季度净利润方面，有研新材同比暴增14698% ，新黄浦同比增长2123%
，中船防务同比增长1099.85%，北方稀土同比增长727.3% ，国泰海通同比增长391.78%，赛力斯同比增长240.6% 。

　　点评：当下“稳股市、活跃股市
”有比以往更高的定位。关税冲击下
，全球贸易和经济发展趋势充满不确定性，但国内以更大力度扩大内需 、稳定预期的政策取向是明确的 ，资本市场方面可能体现为长期稳市机制建设的落地和常规化“护盘”信号的释放
。此前
，政策已部署一系列举措，包括“长钱长投 ”的生态建设、市值管理与分红回购的常态化机制推动 ，使得本轮市场托底在政策
、资金、市场之间有更通畅 、协同的配合。

　　全面超越DeepSeek-R1
，阿里Qwen3登顶全球最强开源模型，布局国产AI的589520逆市上探1.29%

　　4月29日凌晨 ，阿里开源新一代通义千问模型Qwen3
，市场传言，旗舰模型Qwen3-235B-A22B参数量仅为DeepSeek-R1的1/3 ，成本大幅下降
，性能全面超越DeepSeek-R1
、OpenAI-o1等全球顶尖模型，登顶全球最强开源模型 。

　　点评：业内人士指出 ，Qwen3是今年上半年阿里云最核心的技术产品发布
。Qwen3是国内首个“混合推理模型
”，将“快思考”与“慢思考 ”集成进同一个模型。在“非思考模式”（快思考）下
，模型对简单需求可低算力“秒回
”答案；在“推理模式”（慢思考）下，对复杂问题会多步骤“深度思考 ” ，大大节省算力消耗 。

　　券商“选股
”清单揭晓：一季度新晋96只个股“前十大”

　　券商作为具备投研优势的专业机构
，其重仓股的动向一直备受市场关注
。近期，随着上市公司一季报密集披露 ，券商重仓股情况也随之浮出水面。记者梳理发现
，有36家券商出现在224只个股前十大流通股股东名单中，其中 ，96只个股为券商新进持有
，48只个股获券商增持 。同时，券商纷纷披露最新“选股
”思路及独到投资策略
。

　　点评：在持仓变化方面 ，一季度券商的操作较为活跃
，新进持有96只个股，增持48只个股 ，减持70只个股，反映出券商在一季度对市场行情波动的积极应对
，通过及时调整持仓结构来优化投资组合。

　　超300只主动权益类基金净值创年内新高

　　本月市场遭遇剧烈波动，不过仍有部分基金逆势走强 。从基金业绩表现看 ，4月7日以来
，超300只主动权益类基金净值创出年内新高
。从这些绩优基金经理的最新操作看，其更加强调把握时代发展机会 ，不要固守在传统赛道
，而是积极拓展投资思路，瞄准新兴消费等赛道 ，与时俱进迎接调整。

　　点评：上述基金净值再创新高
，主要源于把握住了部分结构性投资机会 。受出口环境因素扰动，市场对内需板块的关注迅速升温 ，消费板块逆势走强
，这让重仓该板块的基金净值表现抢眼。其中，国泰消费优选股票、鹏扬消费行业混合 、申万菱信乐融一年持有期混合等基金的净值均在4月28日创年内新高
。

　　固收求稳 权益增强 一季度千亿资金涌入“固收+”产品

　　今年一季度 ，债市单边上扬行情暂告一段落，同时DeepSeek掀起的科技浪潮带动市场风险偏好迅速回升。如何在越来越不好做的固定收益领域借助资产配置“更上一层楼 ”
，成为投资者当下迫切的诉求 。在此之际，公募基金加大力度推广“固收+
”业务
。从2025年基金一季报披露的情况来看 ，包括一级债基
、二级债基、偏债混合型基金 、灵活配置型基金（股票仓位小于30%）在内的“固收+”产品一季度总规模新增超千亿元
，相比2024年下半年明显回暖。

　　点评：一季度该基金大幅提升权益仓位，一季度末的股票仓位为22.18% ，相比2024年末增加超6个百分点 。并且
，该基金一季度挖掘出多只热门股，如泰豪科技
、泡泡玛特一季度涨幅均超过70% ，长源东谷、中孚实业 、九号公司
、比亚迪一季度涨幅均在30%以上
。

　　【行业热点】

　　股息率直追银行股 券商股投资逻辑有望重构

　　旅游上市公司年报扫描 入境游有望带来新发展契机

　　年报“交卷 ”
，A股十大“分红王
”出炉

　　创新药迎来收获期 上市药企加速出海

　　电子通信行业全面拥抱AI 开启新一轮增长周期

　　【市场动态】

　　A股：周二，大A股全天窄幅震荡。三大指数早间普遍低开 ，各股指盘初震荡反弹
，小幅冲高后回落，此后三大股指均呈窄幅整理态势 ，收盘时小幅下跌 。两市全天成交1.02万亿，较上个交易日缩量343亿
。在“神秘资金”干预下
，大盘今天依然是四平八稳，值得点赞。个股表现也非常强 ，3500多家上涨
，70多家涨停，个股涨跌中位数+0.8% 。昨晚 ，上市公司一堆业绩地雷
，但今天微盘股大涨2.41%，中证2000大涨1%
。这说明了什么？

　　港股：港股收盘 ，恒生指数涨0.16%
，恒生科技指数涨0.62%。港股科技ETF（159751）收盘下跌0.51%，恒生港股通ETF（159318）收盘下跌0.66% 。耀才证券金融涨超30% ，昨日收涨超80%。地平线机器人-W涨超10%
。荣昌生物跌超10%
，小鹏汽车-W跌超4%。

　　美股：周二美股走势震荡，至收盘三大指数集体收涨 ，道指涨0.75%，标普500指数涨0.58%
，纳指涨0.55% 。其中，道指、标普500指数均录得六连涨
。大型科技股多数上涨 ，特斯拉涨超2%
，苹果 、微软、英伟达小幅上涨；谷歌
、亚马逊小幅下跌。纳斯达克中国金龙指数跌0.3% 。热门中概股走势分化，小鹏汽车跌超6% ，瑞幸咖啡跌超3%
，贝壳、蔚来 、百度等跌逾1%；新东方涨超4%，哔哩哔哩
、金山云涨超1%
。

　　欧股：欧股收盘 ，德国DAX30指数收盘上涨0.72%
，英国富时100指数收盘上涨0.55%，法国CAC40指数收盘下跌0.24%。

　　【机构策略】

　　近期 ，多家券商披露了权益投资业务的最新战略布局与未来规划 。例如
，中国银河持续完善多资产、多策略 、均衡配置权益投资框架，强化中性和指数增强策略
。国联民生权益投资业务以绝对收益为目标 ，以基本面研究为抓手，以精选成长股为矛
，以红利价值股配置为盾，及时优化调整持仓组合。长城证券权益投资业务坚持长期投资
、价值投资 ，构建金字塔式投资组合
，个股投资侧重确定性、现金流 、分红率，依托红利低波策略形成压舱石和重要的收益来源 ，同时捕捉技术创新
、行业景气带来的结构性机会 。

　　“对于普通投资者而言
，在参考券商重仓股布局之外，还应理智确定自身的选股逻辑
。”张翠霞进一步表示 ，投资者在参考券商新进持有或增持个股的情况时
，应关注机构对个股业绩或估值修复的预判，同时结合自身情况 ，尽量选择低价格、低估值 、行业景气度高
、自身成长性强的个股
，警惕已处于高位、累计涨幅过高 、溢价过高的个股。此外，券商的重仓股持仓基本以中长期配置为主 ，普通投资者要注意持仓周期的匹配性，依据风险承受能力和市场动态及时进行调整
，避免利益受损 。

　　【话题公司】

　　工行、农行
、中行、建行 、交行
、招行同日公告：将不再设立监事会

　　4月29日，工商银行、农业银行 、中国银行
、建设银行、交通银行五家国有大行 ，以及招商银行 、华夏银行两家股份制银行相继发布公告称
，将撤销或不再设立监事会。工商银行公告显示，出席会议的董事审议通过了多项议案 ，其中包括：审议《中国工商银行股份有限公司章程（2025年版）》及撤销监事会相关事项的议案
。议案尚需提交该行股东大会审议通过
，并报送国家金融监督管理总局核准。

　　“上市以来最困难一年
” 隆基绿能董事长年报中坦言多项决策失利

　　年报季披露接近尾声，光伏龙头隆基绿能财报揭晓 。公司董事长钟宝申在《致股东信》中坦言称 ，回顾2024年
，隆基绿能的收入同比大幅下降，净利润大幅亏损 ，“这成为公司上市以来最困难的一年
。”财报显示
，公司在去年实现营业收入825.82亿元，同比下降36.23% ，主要系组件和硅片等主要产品价格下降影响；归属于上市公司股东净利润为-86.18亿元，2023年公司净利润为107.51亿元。

　　【新股申购】

　　新股日历 | 今日上市1只
、缴款1只

　　【公告速递】

　　业绩

　　贵州茅台（600519）：一季度净利润268.47亿元
，同比增长11.56% 。

　　浪潮信息（000977）：一季度净利润4.63亿元，同比增长52.78%
。

　　海尔智家（600690）：一季度净利润54.87亿元 ，同比增长15.09%。

　　长江电力（600900）：一季度净利润51.81亿元
，同比增长30.56% 。

　　中远海控（601919）：一季度净利润116.95亿元，同比增长73.12%
。

　　国泰海通（601211）：一季度净利润122.42亿元 ，同比增长391.78%。

　　中科曙光（603019）：一季度净利润1.86亿元
，同比增长30.79% 。

　　华润微：一季度净利润8321.66万元，同比增长150.68%
。

　　九号公司：一季度净利润为4.56亿元 ，同比增长236.22%。

　　片仔癀（600436）：一季度净利润9.998亿元
，同比增长2.59% 。

　　韦尔股份（603501）：一季度净利润8.66亿元，同比增长55.25%。

　　尖峰集团（600668）：一季度净利润5.82亿元 ，同比增长23878.70%
。

　　招商银行（600036）：一季度净利润372.86亿元
，同比下降2.08%。

　　工业富联（601138）：一季度净利润52.31亿元，同比增长24.99% 。

　　中信银行（601998）：一季度净利润195.09亿元 ，同比增长1.66%
。

　　广发证券（000776）：一季度净利润27.57亿元，同比增长79.23%。

　　天齐锂业（002466）：一季度净利润1.04亿元
，同比扭亏 。

　　三花智控（002050）：一季度净利润9.03亿元，同比增长39.47%
。

　　中国人保（601319）：一季度净利润128.49亿元 ，同比增长43.4%。

　　北方稀土（600111）：一季度净利润4.31亿元
，同比增长727.3% 。

　　生产经营

　　亿田智能（300911）：全资子公司签署共建算力集群及新质生产力生态圈战略合作框架协议
。

　　中船科技（600072）：子公司拟投资约54.89亿元建设清洁能源基地项目。

　　减持

　　大位科技（600589）：股东高大鹏拟减持不超过3%公司股份 。

　　红墙股份（002809）：广东科创、何元杰 、韩强减持计划已实施完毕
。

　　回购

　　中泰证券（600918）：拟3亿元-5亿元回购股份用于减少注册资本。

　　中旗新材（001212）：拟1亿元-1.5亿元回购公司股份 。

　　潍柴动力（000338）：拟5亿元-10亿元回购股份用于注销并减少注册资本。

　　公告澄清

　　雷迪克（300652）：公司未开展机器人相关业务不存在行星滚柱丝杠相关产品
。

　　永安药业（002365）：“牛磺酸价格暴涨几倍 ”等传闻不实。

　　其他

　　新华保险（601336）：拟与中国人寿（601628）合计出资200亿元认购私募基金份额投资于中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股 。

　　通裕重工（300185）：控股股东筹划控制权变更公司股票及可转债停牌
。

　　万科A：第一大股东深铁集团拟向公司提供33亿元借款。

　　滨海能源（000695）：拟购买沧州旭阳100%股权股票停牌 。

　　深康佳A：公司控股股东将变更为磐石润创实控人将变更为中国华润
。

　　莲花控股（600186）：控股孙公司终止与上海X国企的高性能算力服务合同。

　　大晟文化（600892）：公司股票将被实施退市风险警示 。

　　隆基绿能（601012）：股东HHLR拟使用3789万股换购交易型开放式指数基金
。