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　　月差：中性 9-1月差近期震荡走强 。

　　原料支撑：中性 1）电石负荷下滑 ，乌海电石降50报2450元/吨
。2）兰炭中料报615元/吨
，持平上周。

　　供给：中性偏空 国内开工回升 。PVC粉整体开工率为75.64%，环比增1.02个百分点；其中电石法PVC粉开工率为77.22% ，环比降0.56个百分点；乙烯法PVC粉开工率为71.67%
，环比增5.09个百分点
。

　　需求：中性偏空 1）下游制品开工分化。2）出口：近端出口平平 。3）产业链继续去库。

　　利润：中性偏多 单PVC利润低位，综合利润分化
。电石一体化吨利-1022元 ，山东外购电石法吨利-1043元；华北乙烯法利润529元/吨。西北综合利润390元/吨
，华北综合利润-333元/吨，双吨价差2939元 。

　　宏观：中性 海外不确定性强 ，关注国内可能刺激政策 、去产能政策
。

　　兰炭 电石

　　兰炭开工微增
，价格弱稳

兰炭开工微增。样本企业开工率为51.98%（+0.37%） 。

兰炭价格平稳
。神木中料降报615元/吨，持平上周。

　　电石供应下滑 价格微降

电石供应下滑 。电石开工降0.99个百分点至71.88% ，整体开工中偏低
。

电石价格小幅下跌。乌海电石2450元/吨，较上周降50 。

　　PVC开工

　　PVC周度开工回升

本周PVC粉整体开工率为75.64%
，环比增1.02个百分点；其中电石法PVC粉开工率为77.22%，环比降0.56个百分点；乙烯法PVC粉开工率为71.67% ，环比增5.09个百分点
。

　　预测开工率

注：预测开工率不代表实际情况。

　　PVC下游需求

　　下游开工分化

下游开工 。管材开工49.06%（+0.62%）
，型材开工39.9%（持平）。管材开工低于往年均值，型材开工尚可
。

　　PVC库存

　　社库及上游去库

社会库存去库。社库64.59万吨 ，较上期降3.54万吨 。其中华东样本库存61.14万吨
，较上期降2.81万吨；华南样本库存3.45万吨，较上期降0.73万吨
。

上游厂库去库。厂库库存42.77万吨 ，较上期降1.29万吨 。

产业链库存去化
。

　　PVC利润

　　电石法亏损严重

电石一体化亏损增加。新疆一体化利润-564元/吨 。西北一体化利润-1022
。

外购电石法利润走弱。西北外购电石法每吨利润-587元
，华北外购电石法利润为-1043元/吨 。

　　乙烯法利润微降

外购乙烯法利润小幅下滑
。华东乙烯法利润379元/吨；华北乙烯法利润529元/吨，较上周微降。

　　综合利润分化 双吨价差下滑

综合利润下滑 。西北综合利润（不含氯）为390元/吨 ，较上周降100。山东综合利润-540元/吨
，降100
。

双吨价差下滑。降50至2939元/吨 。

　　进出口

　　1-3月出口较好，近期出口平平

25年3月出口环比增加
。3月PVC出口36.63万吨 ，环比增11%。

3月进口1.94万吨，1-3月累计进口5.86万吨 。

　　25年地板出口下滑

今年1-3月地板累计出口105万吨
，同比下滑30.6%
。

　　相关商品

　　水泥需求表现一般

2024年以来，地产需求继续走弱 ，水泥价格下滑
，开工率低位。

　　期现分析

　　主力震荡偏弱，月差震荡走强 ，仓单数量增加

盘面震荡走弱 。09合约从上周5045降至昨收4961
。

月差震荡。9-1月差小幅走强至-123 。

注册仓单增加
。4月25日仓单量为29750
，较上周增40张。

　　PVC平衡表

　　PVC月度平衡表

　　作者：朱晓宇

　　从业资格证号：F03093900

　　交易咨询证号：Z0020848

　　邮箱：zhuxiaoyu@zjtfqh.com

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　　（转自：油市小蓝莓）